强力发声！机构投资者关心的医药问题，汇添富张韡都回答了-公司动态-关于我们-汇添富基金管理有限公司

强力发声！机构投资者关心的医药问题，汇添富张韡都回答了

2023-08-25 00:00:00 字号：大中小

近期，受多重因素影响，A股医药板块震荡明显，引发投资者关注。Wind数据显示，7月21日以来，上证医药指数（000037.SH）下跌2.96%[注1]。值此板块调整之际，汇添富医药基金经理张韡强力发声，“医药板块短空长多，随着行业政策导向逐步清晰，未来对医药板块只会更为乐观，当前时点实际上是非常好的投资机会”。

汇添富医药基金经理张韡

张韡是医药科班出身，本科毕业于南京大学生物学专业，研究生毕业于康奈尔大学生物医学专业,专注肿瘤学研究，期间参与了与斯隆·凯特琳癌症中心（美国最大的肿瘤治疗中心之一）的联合医学项目。在投资上，张韡坚持用做科研的态度做投资，通过对产业链上下游的全面比较和深入跟踪，前瞻挖掘优质个股。

市场上的医药基金有很多，但张韡【不太从众】。长期投资实践中，张韡形成了敬畏市场，同时也适度对抗市场的投资思维。特别是在逆周期时，【独立思考、冷静判断】，在对市场和公司价值深入分析判断的基础上，勇于做市场的【逆行者】。

目前，张韡在管3只医药行业基金，包括汇添富达欣（001801）、汇添富香港优势精选（QDII）（470888），以及汇添富健康生活一年持有（011826）。

政策导向逐渐清晰医药板块只会更为乐观

问：如何看待本轮医药行业整顿？未来政策导向是什么？

张韡：8月15日，国家卫健委发布《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，对官方表态划重点：首先，强调反腐行动会覆盖“全领域、全链条”，将“关键少数”、关键岗位的腐败问题作为重点查处对象。

同时，针对媒体反映的部分学术会议在医药领域反腐的形势下，宣布暂停、延期的问题，卫健委提出要大力支持、积极鼓励规范的学术会议交流和经验分享，促进医药技术进步和创新发展。

可以看到，整体官方答记者问的措辞相对温和，“关键少数”被多次重点强调。同时，针对网上舆论发酵的一些不实事件，卫健委进行了澄清和说明。

近期受相关事件的影响，医药二级市场处于非理性震荡状态，更多是大家对短期不确定性的担忧。随着时间推移，行业政策导向逐步清晰，对医药板块只会更为乐观。

具备绝对竞争优势的企业价值或进一步凸显

问：医药行业整顿的背景下，上市企业后续表现将会如何？

张韡：我们始终看好在行业里具备绝对竞争优势的企业。比如药品和耗材领域的优质龙头企业，在经历了带量采购的洗礼后，已经在各自细分领域均承担了非常重要的作用。同理，一些具备明显临床价值的产品型公司也是一样。

临床端创新型品种有望表现突出

问：中长期来看，哪些医药细分方向具备投资机会？

张韡：年初以来我们看好的医药行业投资方向，现在依然成立。

未来三年，临床端具备创新性的品种有望在医药板块中表现突出。因此我们会重点关注院内具备创新属性的产品型公司。这类公司经历了过去5年的调整，已经从带量采购的周期中走出，产品结构不断优化，在人口老龄化的大背景下，未来几年经营趋势向上的确定性很高。

当前市场博弈的更多是短期业绩，但以一年维度看，这些公司的预期收益率已经非常具备吸引力。回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看，对于医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是好的买点。

下半年创新药产业有望看到更多正面信号

问：如何看待创新药的投资机会和风险？

张韡：对创新药方向非常看好。

近期，作为全国医药大省和风向标，上海和广东医保局同时出台文件，支持创新药械发展。文件核心提出两点内容：一是取消创新药的准入限制，二是创新药可独立于DRGs（医保按疾病诊断相关分组付费）的存在。这相当于同时在准入端和支付端给创新药企业开了特例。在过去几年医药产业的政策面总体偏空的情况下，医保局首次对某个方向给出明确的正面信号，鼓励支持创新药产业，是值得我们给予充分重视的。

另外，今年下半年国内创新药产业有望看到更多的正面信号，比如在即将召开的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上，我们可以期待一些国内创新药临床数据的披露。

当然，所有的创新药都可能存在研发失败的风险。对于部分已经price in海外预期的个股，我们更需要做细致的研究和跟踪，关注预期是否能够兑现，竞争格局是否会发生变化等。另外，港股的创新药公司可能还会面临更多资金、宏观预期、海外加息周期等因素的影响。

张韡精彩观点总结：

1、回顾2017年-2020年医药产业趋势向上阶段，每一年的下半年均有黑天鹅事件发生，回头来看医药板块中质地优异的公司，每一轮的下跌都是一个好的买点。

2、 2018年疫苗事件，相关公司股价悉数下跌，但事件过后仍走出了不少十倍牛股。

3、当前医药板块的大幅下跌更多是大家对短期不确定性的担忧。但随着时间推移，行业政策导向会逐步清晰，对医药板块只会更为乐观。

4、年初我们看好的医药行业投资方向现在依然成立，重点看好院内具备创新属性的产品型公司。这类公司经历了过去5年的调整已经从带量采购的周期中走出，产品结构不断优化，在人口老龄化的大背景下，未来几年经营趋势向上的确定性很高。

注1：数据来源：wind，统计区间2023/7/21-2023/8/21。

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